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两大文件都明确了未来重点发展的领域★◈。其中★◈，《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》提出了消费升级的六大方向★◈：服务消费★◈、信息消费★◈、绿色消费★◈、时尚消费★◈、农村消费和品质提升型消费★◈。
值得注意的是★◈，意见着重强调“创新并扩大有效供给”★◈，并明确称★◈，要推动三维(3D)打印★◈、机器人★◈、基因工程等产业加快发展★◈，开拓消费新领域★◈。支持可穿戴设备★◈、智能家居★◈、数字媒体等市场前景广阔的新兴消费品发展★◈。
“这符合拓展增长空间的思路★◈，涉及教育★◈、医疗★◈、文化等领域的消费★◈，既可以弥补传统消费增长空间收窄的缺口★◈，同时又有利于提升人力资本★◈、增强创新驱动的基础能力★◈。”国家发改委副主任林念修对此解读称★◈。
《关于加快发展生活性服务业对促进消费结构升级的指导意见》则是我国推动生活性服务业发展的第一个系统性的顶层设计★◈。生活性服务涉及领域很大★◈，但该文件明确重点发展十大领域★◈，包括居民和家庭★◈、健康★◈、养老Z6尊龙凯时官网★◈、旅游★◈、体育★◈、文化★◈、法律★◈、批发零售★◈、住宿餐饮★◈、教育培训等★◈。
其中★◈，健康服务方面★◈，鼓励发展健康体检★◈、健康咨询★◈、健康文化★◈、健康旅游★◈、体育健身等多样化健康服务★◈；体育服务方面★◈，以足球★◈、篮球★◈、排球三大球为切入点★◈，加快发展普及性广★◈、关注度高★◈、市场空间大的运动项目★◈；文化服务方面★◈，加快数字内容产业发展★◈，推动文化服务产品制作★◈、传播★◈、消费的数字化★◈、网络化进程★◈，推进动漫游戏等产业优化升级★◈。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时表示★◈，加快发展生活性服务业★◈，是推动经济增长动力转换的重要途径★◈，也是保障就业和改善民生的重要手段★◈。“服务业吸收劳动力的能力较强★◈，特别是很多生活性服务业随着居民需求的上升存在明显的供不应求的局面★◈，因此存在很大的发展空间★◈。”
在扶持政策方面★◈，文件明确★◈，要加大财税★◈、金融★◈、价格★◈、土地政策引导支持★◈。其中★◈，针对拓宽融资渠道特别强调★◈，“支持符合条件的生活性服务业企业上市融资和发行债券★◈。”
到2020年要实现全面小康★◈，要从供给的方面进行改革★◈，通过需求牵引来促进投资结构的变化★◈，最终实现产业结构的优化★◈，那么消费的地位就显得比以往更加重要★◈。随着消费的转型升级★◈，对于实体消费需求增速将会放缓★◈，对于服务类消费需求将会增多★◈。因此将会出台新的政策★◈、修改老的政策来加速消费结构的升级★◈，引导商品消费向服务消费的转变WRITEAS注射★◈。
近年来★◈，我国服务业发展取得显著成效★◈，成为国民经济和吸纳就业的第一大产业★◈，继2013年服务业占GDP比重首次超过工业后★◈，今年又迎来第二个里程碑★◈，前三季度服务业占GDP比重突破50%★◈。
服务消费和商品消费在我国总消费中的占比是“二八开”★◈，过去30多年商品消费的增速远高于总消费增速★◈，而目前服务消费也逐渐成为引领消费增长的重要板块★◈。她还表示★◈，由于我国服务业的供给能力增长速度明显高于商品供给WRITEAS注射★◈，服务消费的增长速度也将持续高于商品消费★◈。服务供给的增速还会进一步加快★◈，而服务供给能力的提高★◈，又将激发服务消费发展的潜力★◈。
从供给和需求两端做文章激活消费潜能★◈，还需要“清障”★◈。国务院称★◈，要建立全国统一★◈、开放★◈、竞争★◈、有序的服务业市场★◈，采取有效措施★◈，切实破除行政垄断★◈、行业垄断和地方保护★◈，清理并废除生活性服务业中妨碍形成全国统一市场和公平竞争的各种规定和做法★◈。
此外★◈，前述文件中还提出Z6尊龙凯时官网★◈，扩大市场化服务供给★◈。积极稳妥推进教育★◈、文化★◈、卫生★◈、体育等事业单位分类改革★◈，将从事生产经营活动的事业单位逐步转为企业★◈，规范转制程序★◈，完善过渡政策★◈，鼓励其提供更多切合市场需求的生活性服务★◈。
新发布的文件中明确要取消对社会办医的不合理限制★◈，加快形成多元化办医格局★◈；鼓励养老服务与相关产业融合创新发展★◈，推动基本生活照料★◈、康复护理★◈、精神慰藉★◈、文化服务★◈、紧急救援★◈、临终关怀等领域养老服务的发展★◈。
《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》要求★◈，强化养老★◈、健康等领域关键标准制修订★◈。
据全国老龄委的数据★◈，中国老年人市场的年服务需求到2050年左右★◈，将达到5万亿元★◈。但我国在养老产业上只能算刚刚起步★◈，还有很多难题需要解决★◈。
“现在全国有4万家养老机构★◈，民营养老机构床位空置率48%★◈。这就是当前中国养老机构的现状★◈。”北京吉利大学健康产业学院院长乌丹星说★◈。
国务院此次还明确★◈，要引导社会力量举办养老机构★◈，通过公建民营等方式鼓励社会资本进入养老服务业★◈，鼓励境外资本投资养老服务业★◈。
11月23日发布的我国首部智能养老蓝皮书指出★◈，老年人养老其实不单单意味着生活照料★◈，老年人的身体包括心理健康等都需要予以关注★◈，养老离不开医疗★◈，医疗保健和养老结合是养老的趋势★◈。
而就养老与相关产业融合方面★◈，前述蓝皮书认为★◈，我国科学技术不断进步★◈，科技在服务领域的应用日益广泛★◈，国家也出台了多项政策以支持★◈、引导社会方方面面投入科技开发★◈、科技养老中来★◈。蓝皮书认为★◈，伴随着社会大分工和劳动成本的上升★◈，选择智能化养老成为必然的趋势★◈。
根据东吴证券[0.00% 资金 研报]报告测算★◈，目前养老医药市场规模约为7000亿元★◈。5年内★◈，市场将迅速扩容至1.36万亿元★◈，几乎是2015年的2倍★◈。而10年内★◈，市场规模则将达到2.4万亿元Z6尊龙凯时官网★◈，达到2015年的3倍★◈。
公司主业水电发展稳健★◈，持续贡献现金流★◈。公司全资★◈、控股和参股电站的装机容量达到22万千瓦★◈。水电是公司现有主业WRITEAS注射★◈，2014年实现收入2.71亿元★◈，其中水电贡献收入2.69亿元★◈。公司2015年上半年水电贡献收入1.35亿元★◈，较去年同期的1.51亿元有所下降★◈，主要由于15年上半年来水偏少★◈，导致上网电量减少★◈。公司2014年经营活动净现金流为1.76亿元★◈，且多年维持在这一水平★◈，为公司贡献持续稳定现金流★◈。
借助湘雅博爱切入康复医疗领域★◈，养老服务亦有布局★◈。公司与康复医疗专家周江林先生合作成立合资公司★◈，间接收购博爱医疗49%股份★◈，从而实际控制湘雅博爱★◈，进入康复医疗领域★◈。2014年湘雅博爱康复医院基本实现收入约1亿★◈，连续两年收入增速均超过50%★◈。周江林先生签订业绩承诺★◈，2015-2017年净利润不低于1600★◈、1800★◈、2000万元★◈，为公司提供较高的安全边际★◈。公司大健康产业布局的首个养老项目是春华健康城养老健康项目★◈，公司以机构养老作为主要业务方向★◈，并与湖南高新创投健康养老基金展开合作★◈，后续有望加大养老项目的投资力度★◈，实现康复医疗和养老产业链的协同发展★◈。
公司是湖南发展资产管理集团旗下唯一的上市平台★◈。公司实际控制人是湖南省人民政府★◈，实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司★◈，未来将利用自身优势为公司发展提供政策★◈、资源等支持★◈，鼓励公司做强做大★◈。15年5月公司控股股东名称由原先的湖南发展投资集团有限公司变更为湖南发展资产管理集团有限公司★◈，集团存在整合旗下国有资产的预期★◈。
公司受益湖南地区国企改革进程加速★◈。目前★◈，湖南省财政厅管理的湖南发展资产管理集团有限公司已经正式移交省国资委管理★◈。我们认为公司作为湖南发展资产管理集团有限公司旗下唯一上市平台★◈，未来有望受益湖南地区国企改革进程加速★◈。
盈利预测及评级:公司是湖南发展资产管理集团旗下唯一上市平台★◈，主业水电贡献稳定持续现金流★◈，受益湖南国企改革进程加速★◈，积极开拓医疗+养老的第二主业★◈。保守估计公司15-17年实现收入2.49亿元★◈、2.66亿元和2.72亿元★◈，公司15-17年实现归母净利润1.50亿元★◈、1.56亿元和1.60亿元★◈。公司15-17年的EPS分别为0.32元/股★◈、0.34元/股和0.34元/股★◈，当前股价对应的PE分别为68倍★◈、64倍和64倍★◈。首次覆盖★◈，给予买入评级★◈。
前三季度业绩低于预期:第三季度★◈，公司实现营业收入17★◈，012.03万元★◈，相比上年同期34★◈，251.09万元下降50.33%★◈；实现归属于上市公司股东的净利润为2★◈，555.41万元★◈，较上年同期下降69.89%★◈。受三季度业绩拖累★◈，前9个月公司实现营业收入63★◈，967.83万元★◈，相比上年同期75★◈，812.81万元下降15.62%★◈；前9个月实现归属于上市公司股东的净利润为15Z6尊龙凯时官网★◈，066.95万元★◈，较上年同期下降18.07%★◈。
3+2战略布局坚定:公司从微波治疗仪起步★◈，自成立以来★◈，一直精耕于国内医疗设备市场★◈，近几年开始进行外延布局★◈，已形成医疗设备★◈、医疗信息化★◈、医疗服务+移动医疗平台★◈、融资租赁平台（3+2）业务布局★◈。
血液净化喜获大订单:2015年8月★◈，珠海弘陞与中京大健康产业发展有限公司签订了《战略合作销售合同》★◈，合作对方中京大健康欲引进珠海弘陞1500套HF-400血液净化装置★◈，价值人民币3.75亿元★◈，在全国多家医院建立血液净化中心★◈，开展血液净化解毒治疗★◈。
康复产业首次布局:公司于2015年4月与郑州人民医院医疗管理有限公司就投资建立营利性康复医院的合作事宜签订了《战略合作协议》★◈，郑医管理公司占康复医院的20%股权★◈。通过该项合作★◈，康复医院可以承接转诊来的病人★◈，解决病源问题★◈，同时也有公立医院品牌背书★◈。其次综合医院也可以通过及时转诊病人提高医院的周转率★◈，降低成本★◈。
盈利预测与投资建议:预计2015-2016年公司收入8.60亿★◈、11.43亿★◈，实现净利润2.00亿★◈，2.66亿★◈，EPS0.24★◈、0.33★◈，对应2015-2016年PE为95.0倍★◈、70.7倍★◈。虽然公司由于第三季度的医院整体建设项目确认收入延后造成业绩波动★◈，我们依然看好公司在康复医疗★◈、血液净化以及医疗信息化方面的布局★◈，首次给予增持评级★◈。
风险提示:（1）医院整体建设订单延后及进展缓慢风险★◈；（2）康复医院建设放缓及接受度低的风险★◈；（3）汇医在线）应收账款收取风险★◈；（5）血液净化领域竞争风险★◈。
事件:公司发布公告★◈，公司与上海吉凯基因化学技术有限公司（以下简称吉凯基因）及其实际控制人曹跃琼签订《增资协议》★◈，公司拟出资2000万元对吉凯基因进行增资★◈，其中22.7万元计入吉凯基因注册资本★◈，其余计入其资本公积★◈。增资完成后★◈，公司持有吉凯基因2%股权★◈。
吉凯基因概况:吉凯基因成立于2002年★◈，2003年4月正式向市场提供化学合成siRNA产品★◈，是国内最早开始从事RNAi产品生产和研发服务的企业★◈，之后逐步开发了基于DNA载体的RNAi技术服务产品★◈、基于慢病毒的RNAi技术服务产品★◈、基于综合分子技术和疾病发生★◈、发展机理研究的RNAi技术服务产品★◈。目前★◈，吉凯基因已经成为国内最大★◈、最稳健的RNAI服务提供商★◈，合作关系遍及全国100多家科研单位和近300家三级甲等医院★◈。
吉凯基因未来成长空间较大:根据公司参股比例推算★◈，吉凯基因的整体估价在10亿元左右★◈。由于未披露吉凯基因的营收和利润情况★◈，估值无法推算★◈，但是参考目前A股市场上涉足基因诊疗的达安基因[0.00% 资金 研报](行情43.72 -0.82%,买入)和迪安诊断[0.00% 资金 研报](行情79.32 +0.16%,买入)★◈，其2014年营收分别为11★◈、13亿元★◈，目前市值分别为320★◈、240亿元左右★◈，PE估值均在100倍以上★◈，因此推断吉凯基因的估值应该不低★◈。但是鉴于吉凯基因整体估价显著低于相关上市公司★◈，因此其未来成长空间很大Z6尊龙凯时官网★◈。
参股有望发挥协同效应★◈，未来外延式扩张值得期待:2015年7月★◈，公司收购控股股东旗下的澳洋健投★◈，涉足医疗健康领域★◈，幷参与设立了健康产业发展幷购基金（公司出资5000万★◈，合计规模5亿元）★◈。由于澳洋健投下属医院拥有病理和检验医学中心和独立的分子诊断实验室★◈，因此★◈，此次增资参股吉凯基因有利于公司在基因检测★◈、诊断方面的发展★◈。结合此前的资产注入★◈、设立幷购基金和此次参股等行为★◈，我们认为公司开始加速在医疗健康领域的转型和布局★◈，未来外延式扩张值得期待★◈。 盈利预测:鉴于公司此次参股比例较小★◈，盈利贡献不大★◈，我们暂维持此前的盈利预测★◈，预计公司2015/2016实现净利润分别为1.5和3.9亿元★◈，折合EPS分别为0.21元★◈，0.57元★◈，目前股价对应的PE分别为53倍和20倍★◈。鉴于公司有望在医疗健康领域加快外延式扩张★◈，同时粘胶短纤行业景气度提升★◈，我们维持公司买入的投资评级★◈。
事件:公司10月27日晚间发布定期公告★◈，2015年前三季度实现营收8.87亿元★◈，同比下滑7.54%★◈；归属于母公司所有者的净利润为2.83亿元★◈，同比下滑12.68%★◈；基本每股收益为0.48元★◈。同时预告15年净利润增长-20%~20%★◈。
三季度业绩承压★◈，基本面向好★◈。中药城搬迁对产能的影响消退★◈，公司二季度走出业绩谷底★◈，但仍受到药品行业景气度回落★◈，各省招标滞后的大环境影响★◈，第三季度收入同比下滑18%★◈，环比下滑27%★◈，同时★◈，由于计提广告费用增加★◈，费用率水平有所提升★◈，导致第三季度净利润同比下滑29%★◈，环比下滑61%★◈。公司的西瓜霜系列剂型丰富★◈，新剂型推出可提升盈利水平★◈；三金片作为基低药★◈，提价效应将逐步显现★◈，随着11月份各地招标落地★◈，未来主营业绩向好★◈。
山水保险等待批复★◈，践行健康中国★◈。公司已走出养老产业布局的第一步★◈，与特华投资控股有限公司共同发起筹建山水保险公司★◈，目前仍在等待保监会的批复★◈，借助地域优势和资本市场★◈，有望在健康中国战略的时代背景下★◈，打造出医疗服务平台★◈，提示公司估值★◈。
现金充裕★◈，期待外延并购★◈。目前账上现金充裕★◈，大股东持股比例较高★◈，公司管理层一直着力寻求并购优质的制药企业★◈，进一步丰富产品线★◈，提升企业规模★◈，后续动作值得期待★◈。
维持推荐评级★◈。我们预测2015-2017年EPS为0.84★◈、1.01★◈、1.19元★◈，对应10月27日收盘价21.74元的估值为26★◈、22★◈、18倍★◈。考虑到养老产业布局和后续并购预期WRITEAS注射★◈，维持推荐评级★◈。
公司2014年年底通过股东大会决议★◈，将以增资扩股的形式为子公司东软医疗和东软熙康引进战略投资者★◈，目标6年内境外上市★◈。目前★◈，东软集团共有三块医疗业务:医疗信息化（集团层面）★◈、东软医疗（医疗设备）和熙康（健康管理）★◈；我们认为此次引入投资者有助于加速推进以东软医疗和熙康云平台为核心的互联网医疗战略★◈，战略投资者将帮助公司提高管理水平★◈。
东软医疗与东软集团的业务属性有较大差异★◈，前者经营硬件（医疗设备）★◈，后者以软件和系统集成为主★◈。我们认为★◈，过去集团作为上市公司对经营业绩的诉求限制了医疗设备的研发投入★◈，使相关业务发展受到制约★◈。本次引入投资者★◈，尽管对股权有一定程度摊薄★◈，但未来医疗设备业务增长有望提速★◈；独立上市之后东软医疗业务的估值逻辑将有望更加清晰★◈。
公司将熙康定位为协同医疗和健康管理O2O平台★◈，计划未来3-5年在全国建立基础平台★◈、打造社区健康服务点WRITEAS注射★◈。我们认为★◈，未来几年里熙康云平台仍处于投入期★◈，预计亏损仍将扩大★◈，本次股权转让有望减少熙康对集团的拖累★◈。
我们看好引入战略投资者后公司医疗业务获得更加长远的发展★◈，集团费用率或小幅下降★◈，上调公司14-16年EPS至0.37元/0.49元/0.63元（原0.37元/0.43元/0.53元）★◈，3年复合增长率23%★◈。同时我们上调长期毛利率/下调长期费用支出假设★◈。我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型得出新目标价21.30元（WACC=7.9%）★◈，对应16年34倍PE★◈，较可比公司折价10%★◈。
除了两大文件外★◈，记者还了解到★◈，发改委将抓紧制定配套政策措施★◈，特别是要组织实施一批重大工程★◈，为推动生活性服务业发展★◈，加快培育新供给新动力进一步创造良好的发展环境★◈。
近期高层密集强调★◈，要在适度扩大总需求的同时★◈，着力加强供给侧结构型改革★◈，着力提高供给体系质量和效益★◈，增强经济持续增长动力★◈。而上述两大文件就是通过供给侧改革实现消费升级★◈。
在章俊看来★◈，中国经济转型过程中★◈，在支出端主要是要推进消费在GDP中的比重★◈，而在供给端则是要提高服务业在GDP中的比重★◈，随着转型的深入★◈，中国必然要淘汰低端制造业而转向服务业的供给侧改革★◈。（上海证券报）
《指导意见》从构建消费升级★◈、有效投资★◈、创新驱动★◈、经济转型有机结合的发展路径★◈，系统阐述了以新消费引领新供给新动力的总体思路★◈。平安证券固定收益部总监吴洪鹏指出★◈，《指导意见》按照符合城乡居民消费升级的方向★◈，拓展增长空间的思路★◈，提出了服务消费★◈、信息消费★◈、绿色消费★◈、时尚消费★◈、农村消费和品质提升型消费等六大领域★◈，既可以弥补传统消费增长空间收窄的缺口★◈，同时又有利于提升人力资本★◈、增强创新驱动的基础能力★◈。
《指导意见》强调★◈，要发挥市场在资源配置中的决定性作用★◈，积极发现和满足群众消费升级需要★◈，推动消费和投资良性互动★◈、产业升级和消费升级协同共进Z6尊龙凯时官网★◈、创新驱动和经济转型有效对接★◈，构建消费升级★◈、有效投资★◈、创新驱动★◈、经济转型有机结合的发展路径★◈。要坚持消费引领★◈，以消费升级带动产业升级★◈；坚持创新驱动★◈，以供给创新释放消费潜力★◈；坚持市场主导★◈，以公平竞争激发社会活力★◈；坚持制度保障★◈，以体制创新培植持久动力★◈。主要内容的新消费★◈，特别是服务消费★◈、信息消费★◈、绿色消费★◈、时尚消费★◈、品质消费★◈、农村消费等重点领域快速发展★◈，将引领相关产业★◈、基础设施和公共服务投资迅速成长Z6尊龙凯时官网★◈，拓展未来发展新空间★◈。
《指导意见》提出四方面具体措施★◈：一是加快推进重点领域制度创新★◈，破除阻碍消费升级和产业升级的体制机制障碍★◈，维护全国统一市场和各类市场主体公平竞争★◈；加大服务业对内对外开放力度★◈，以事业单位改革为突破口加快服务业发展★◈。二是全面改善优化消费环境★◈，全面提高标准化水平★◈，完善质量监管体系★◈，强化企业主体责任★◈。三是创新并扩大有效供给★◈，引导企业更加积极主动适应市场需求变化★◈，实施企业技术改造提升行动计划★◈，增加优质新型产品和生活服务等有效供给★◈。四是优化政策支撑体系WRITEAS注射★◈，系统调整财税★◈、金融★◈、投资★◈、土地★◈、人才和环境政策★◈，加强政策协调配合★◈，形成有利于消费升级和产业升级协同发展的政策环境★◈。（证券时报）
